Cette vidéo est une émission de la série "Le dessous des cartes", présentée par Jean-Christophe Victor, portant sur les fonds souverains qui sont en pleine expansion.

Qu'est-ce qu'un fond souverain ?

Un fonds souverain (sovereign wealth funds), ou fonds d’État, est un fonds de placements financiers (actions, obligations, etc.) détenu par un État.

Les fonds souverains gèrent l'épargne nationale et l'investissent dans des placements variés (actions, obligations, immobilier, etc.). Dans une acception restreinte, ils désignent spécifiquement « les avoirs des États en monnaie étrangère ». Dans une acception plus large, ils désignent tous les fonds d'investissement détenus par un État.

Introduction :

Les fonds souverains ne sont ni des fonds de pension publics, ni des réserves de liquidités. Ce sont des fonds d’investissement, détenus par des États et financés pour la plupart par des excédents de l’activité économique du pays. Leur objectif est de faire fructifier des surplus de revenus pour en recueillir les bénéfices dans un futur plus ou moins lointain. Ces fonds suscitent des craintes pour bon nombre de raisons. Certains d’entre eux peuvent manquer de transparence, d’autres peuvent prendre des parts d’une entreprise dans un but qui peut être politique. D’autres encore peuvent avoir un poids entraînant une forte influence sur le marché.

Certaines de ces participations ont fait naître des craintes dans les pays occidentaux. Aux États-Unis, la compagnie pétrolière Unocal a fait l’objet d’une tentative d’OPA en août 2005 de la part de l’entreprise publique chinoise CNOOC. Les autorités américaines ont tenté d’empêcher la transaction, au motif qu’elle était un risque pour la sécurité nationale. La CNOOC a alors abandonné le rapprochement. En mai 2006, c’est l’entreprise publique Dubai Ports World qui a dû faire machine arrière, après le rachat au groupe maritime anglais P&O de six ports de la côte Est des États-Unis. Là encore, les pressions du Congrès américain ont poussé l’entreprise publique à annuler le rachat. Au même moment, des rumeurs d’OPA du géant gazier Gazprom sur la compagnie Centrica ont poussé le ministre du Commerce britannique à déclarer son intention de suivre de très près le dossier et de s’opposer par la voie juridique si cela s’avérait nécessaire.

Définition selon le FMI (Fond Monétaire International) :

Les fonds souverains, ou sovereign wealth funds, sont des fonds publics d’investissement définis par le Fonds monétaire international comme appartenant à des administrations publiques et répondant aux trois critères ci-dessous :

• Ils sont gérés ou contrôlés par un gouvernement national ;
• Ils gèrent des actifs financiers dans une logique de plus ou moins long terme ;
• Leur politique d’investissement vise à atteindre des objectifs macroéconomiques précis, comme l’épargne inter-générationnelle, la diversification du PIB national ou le lissage de l’activité.

Cette liste n’est cependant pas exhaustive. Il est tout à fait possible de rajouter d’autres critères à ceux retenus par le FMI :

• Ils ont généralement peu d’objectifs de résultats prédéfinis (ou alors à très long terme) et empruntent peu. L’emprunt est même interdit pour un certain nombre de fonds souverains ;
• Ils investissent l’excédent de liquidités du pays, les réserves officielles étant gérées par les banques centrales ;
• Ils investissent pour un bon nombre d’entre eux massivement dans des actifs étrangers. À l’exception du fonds malais Khazanah National Berhad ou du Fonds stratégique d’investissement français, les fonds souverains investissent à l’international, avec pour volonté une diversification du portefeuille.

Ressources :

Les fonds souverains tirent leurs ressources des réserves des banques centrales (Chine), des réserves pour les retraites (Norvège) ou des fonds tirés de l'exploitation de matières premières (Norvège, Russie, Qatar). Les fonds alimentés par l'exportation de pétrole représentent deux tiers des montants gérés par ces fonds.

Les principaux fonds souverains en termes d’actifs sous gestion sont le résultat d’un excédent de liquidités lié à une forte demande en hydrocarbures ou métaux précieux. On les appelle parfois fonds « matières premières ». C’est le cas notamment des fonds du Golfe (Émirats arabes unis, Arabie saoudite, Koweït…). Leurs apparitions sont liées au fait que ces réserves ne sont pas inépuisables et l’on peut remarquer que la plupart des grands pays exportateurs de pétrole ont leurs propres fonds souverains. Pour ces pays, la majeure partie des revenus est réalisée via des entreprises d’exploitation publiques ou bien une taxation des profits liés à l’exploitation pétrolière. La rente minière permet également à des pays comme la Russie ou le Chili d'avoir leurs fonds souverains.

D’autres fonds sont issus des excédents budgétaires liés aux exportations. La balance commerciale, largement en leur faveur, fait rentrer de grandes quantités de devises, mais rend également le pays dépendant d’une consommation extérieure. C’est le cas notamment des fonds chinois CIC (China Investment Corporation), et SAFE (State Administration of Foreign Exchange) investment et singapourien GIC (Government of Singapore Investment Corporation).

Il existe également des fonds issus des excédents budgétaires liés à une fiscalité et des cotisations aux retraites conséquentes ou bien encore des ventes d’actifs ou des privatisations. Ces fonds sont principalement localisés en Océanie (Nouvelle-Zélande, Australie) ou en Asie du Sud-Est (Malaisie, Thaïlande, Viêt-Nam). On peut également citer dans cette catégorie le fonds de réserve des retraites français.

Les fonds matières premières représentent actuellement les deux tiers des actifs sous gestion. Selon l’IFSL (International Financial Services, London), les fonds hors matières premières devraient pourtant inverser cette tendance, au point de représenter plus de la moitié des actifs sous gestion d’ici 2015.

Source : http://fr.wikipedia.org/wiki/Fonds_souverain ().

À gauche : Nombre de fonds souverains dans le monde. À droite : Date et volume des fonds souverains (en milliards de dollars).

La série "Le dessous des cartes" :

Cette série d'émissions est écrite par Jean-Christophe Victor. C'est un magazine hebdomadaire de géopolitique qui repose sur trois principes simples :

• L’utilisation de la carte de géographie, qui permet de localiser les évènements dans le monde et d’analyser les enjeux à plusieurs échelles. 
• La présence de la dimension historique, sans laquelle on ne comprend qu’incomplètement les comportements politiques, qu’ils soient collectifs ou individuels. L’ histoire façonne, et parfois décide.
• La volonté de repérer ce qui s’inscrit dans la durée: en géopolitique, en économie, en stratégie, en évolution du droit des peuples, dans les questions d’environnement, notamment.

Synopsis :

Les fonds souverains, fonds d'investissement gouvernementaux dotés de plusieurs milliers de milliards de liquidités, peuvent financer les banques et les entreprises, mais aussi déstabiliser le système financier et servir les intérêts des États qui les contrôlent.

Or, ils sont de plus en plus présents sur les marchés financiers, dans le capital des entreprises et dans les pays émergents.

Souvent peu transparents, ils s’inscrivent dans une reconfiguration des relations nord-sud.

Source : mixing personnel à partir d'Arte ().

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