Petite leçon d'Histoire ...

Les monnaies en pièces d’or remontent à la nuit des temps, et ce système à perduré jusqu’à notre époque moderne. Avec la Révolution industrielle et le développement des banques, se met en place "l’étalon or" : les billets sont échangeables auprès du Trésor ou de la banque centrale contre de l’or suivant une proportion fixe. Cette parité est parfois suspendue en période de guerre ou de crise. Après la crise de 29 et la Seconde Guerre mondiale, le retour intégral à l’étalon or est jugé trop rigide, ainsi en 1944 les accords de Bretton Woods créent un système monétaire dans lequel toutes les monnaies sont échangeables en dollar, suivant un taux de change fixe mais ajustable, et le dollar est, lui, directement convertible en or, au prix de 35 dollars l’once d’or (31,1 grammes).

Ainsi, durant toute l’après guerre, l’or n’a pas de cotation mais un prix fixe (35 dollars d’once). Tout change le 15 août 1971 lorsque le président Richard Nixon suspend la convertibilité du dollar en or : les dépenses augmentent (guerre du Vietnam, course spatiale), financée par la planche à billets, et les détenteurs de dollars demandent de plus en plus leur conversion en or, les stocks d’or américains diminuent, cela ne peut plus durer !

Nous fêterons donc bientôt les 40 ans de la fin des accords de Bretton Woods et que vaut l’once d’or aujourd’hui ? 1600 dollars (1626 le 29 juillet). Soit une multiplication par 45 (1600/35) en 40 ans ! Joyeux anniversaire ! Pour ceux qui ont gardé leur or plutôt que des dollars…

Cela peut-il durer ? L’or est-il trop cher ?

L’évolution du cours de l’or depuis 1971 s’avère très révélatrice. On note d’abord une nette hausse durant les années 70 (un pic à 612 dollars le 1er janvier 1980), période de forte inflation, l’or est donc un bon moyen de s’en protéger. Mais ensuite on constate une stagnation durant les années 80-90 (375 dollars le 1er janvier 1982, 279 dollars le 1er janvier 2000). Même si l’inflation a érodé le pouvoir d’achat du dollar sur la période, le placement en or n’était pas vraiment un bon choix. Bien sûr, il valait mieux investir en bourse qui, elle, a fortement progressé, des deux côtés de l’Atlantique. Les politiques libérales (Reagan, Thatcher), notamment la déréglementation de secteurs étatisés (télécoms, transport aérien, etc.), ont dopé la croissance, généré de vrais gains de productivité, et les politiques monétaires restrictives ont empêché tout retour de l’inflation.

Mais ce contexte change au tournant des années 2000 : l’éclatement de la bulle Internet et les attentats du 11 septembre 2001 font craindre un ralentissement économique et le patron de la Fed, Alan Greenspan, décide de baisser les taux d’intérêt pour relancer le crédit. On connaît la suite, le boom immobilier, amplifié par les subprimes, puis la crise de 2008.

Dès 2001 l’or se remet à monter pour ne plus cesser depuis et cette inéluctable progression signifie que la croissance des années 2000-2008 était bidon. Certes il y a eu de la croissance dans certains secteurs comme les télécoms et Internet, mais contrairement à la croissance saine des décennies 80-90, celle des années 2000 provenait essentiellement du crédit, et ce soutien artificiel de l’immobilier et de la consommation ne pouvait pas durer.

Cette hausse de l’or va-t-elle continuer ?

On sait comment les États ont répondu à cette crise de la dette privée : par de la dette publique. De la dette, encore de la dette, c'est-à-dire de la création monétaire sans contrepartie réelle, la croissance du PIB restant atone. La réponse est donc oui, l’or va continuer à monter.

L’or est un révélateur de la croissance monétaire excessive, il monte à proportion que la monnaie papier se dévalue. Normal, c’est la monnaie ancestrale et universelle, l’étalon partout reconnu et accepté. En réalité l’or ne "monte" pas, il est stable et ce sont les monnaies qui perdent de la valeur.

En 2009-2010 les États-unis et l’Europe se sont endettés pour soutenir l’activité (les plans de relance), pour des résultats quasi nuls. Désormais ils s’endettent simplement pour éviter que la montagne de dette ne s’écroule sur eux (le plan d’aide à la Grèce n’est rien d’autre que cela). L’or à de beaux jours devant lui.

C’est même la crise monétaire qui menace (hyperinflation, krach bancaire, explosion de l’euro, fuite devant le dollar, au choix ou tout cela en même temps). Les déficits restent élevés, la dette augmente, on rajoute des structures dédiées à l’endettement (le FESF qui va devenir le "FMI européen"), en continuant ainsi nous allons droit dans le mur. L’or monte à proportion de la création monétaire artificielle, mais si le système monétaire s’écroule, son cours explosera !

Quoi qu’il en soit, le métal précieux doit redevenir un placement de choix pour tout investisseur. Beaucoup de gestionnaires de patrimoine le traitent avec mépris, évidemment, il ne génère pas de commissions récurrentes contrairement à un placement en actions ou en assurance-vie… Mais à 1600 dollars l’once, il est vraiment très bon marché.

Source : Atlantico du 1er août 2011 (http://www.atlantico.fr/decryptage/or-dollar-crise-convertibilite-nixon-154119.html)